大概去年这个时候，英特尔日薄西山躺在 ICU 快咽气了的样子，结果近，它突然从床上蹦起来，把病危通知书给撕了。

其股价直接创出历史新，甚至过了 2000 年互联网泡沫时期的。

这背后，主要是英特尔似乎正在从 “ 被 AI 淘汰的失败者 ” 转变为了 “ AI 的受益者 ”。

在此之前，Open AI 的横空出世，让数据中心的主力芯片从 CPU 转向 GPU，大都注重训练和理，这是 GPU 的强项，CPU 比不上点。

同时，在电脑芯片域，竞争对手 AMD 和苹果（ M 系列芯片 ）越来越能，英特尔则被消费者戏称为牙膏厂；

再加上英特尔自建晶圆厂，盈利能力和制程都落后于对手，华尔街基本直接给英特尔判了死刑。

而英特尔新发布的季报，很明确的告诉大：CPU 正在重回舞台，哥们又站起来了黔西南橡塑胶，要夺回之前失去的切。

英特尔的收入主要分三块：①客户端业务，也就是电脑芯片；②数据中心及AI；③代工业务。

季度，英特尔实现营收 136 亿美元，同比增长 7，主要受益于数据中心及 AI 业务的增长。

其中，电脑芯片本季度收入 77 亿美元，同比只增长 1.3 。数据中心及 AI 业务本季度收入 50.5 亿美元，同比增长 22 。代工业务，本季度收入 54.2 亿美元，同比增加 16，但其大部分代工业务的收入来自内部结，对外的代工收入暂时只有 1.7 亿美元左右。

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我们先说亮眼的数据中心及 AI 业务。电话会上，英特尔 CEO 陈立武表示，“ CPU 正在重新确立其作为 AI 计栈核心基础层的地位，反映出客户工作负载从训练向理、向智能体演进过程中对 CPU 的真实需求。过去 CPU 与 GPU 的比例是 1 比 8，现在是 1 比 4，并且正在向 1 比 1 甚至好的向发展。”

也就是说，CPU 正在逐渐发生从 “ 配角 ” 到 “ 核心大脑 ” 的转变。当然，毕竟是自己夸自己公司的业务，可能多少会有点水分，但逻辑上来讲，这个趋势是没问题的。

在训练阶段黔西南橡塑胶，企业的需求主要是海量的矩阵运，这是 GPU 的强项。

而在智能体（ Agent ）阶段，为了执行用户给出的任务，智能体需要进行任务规划、条件判断、工具调用（ API 调用 ）以及错误处理。这些操作本质上是复杂的序列逻辑（ Serial Logic ）和分支预测，是 CPU 的强项，也是 GPU 的弱项。

基于上述逻辑，英特尔上调了服务器 CPU 的需求预期，预计今年行业和公司自身的服务器 CPU 出货量都将实现双位数百分比的增长，且这势头至少将延续至2027年。

同时他们表示，在季度，因为产能受限，英特尔错失的收入能 “ 以十亿美元为单位计。”

正因为看到了需求的爆发趋势，4 月 2 日，英特尔宣布以 142 亿美元从私募股权巨头阿波罗全球管理公司手中回购了尔兰晶圆厂 49 的股权。

这点还挺有意思的，2024 年，由于手头缺钱，英特尔把这部分股权以 112 亿美元的价格出售给阿波罗，现在又加价 30 亿美元买回来了。。。

未来，英特尔会享这座芯片制造基地的所有营收与利润增长。

另项带来惊喜的是代工业务。电话会上，英特尔的管理层表示，泡沫板橡塑板专用胶“ 18A 制程的良率已出年初设定的内部目标，原定于年末达到的良率水准，预计将在年中实现（ 随后就是大规模出货。实际上， 2025 年底，英特尔就成功出货了款基于Intel 18A制程的产品）。下代制程 Intel 14A 的成熟度、良率及能表现是过了同期的 18A 水平。”

在半体域，“ A ” 代表埃米（ Angstrom ）黔西南橡塑胶，是个长度单位。1 纳米（ nm ）等于 10埃米（ A ）。英特尔的 18A 和14A 理论上对应的是 1.8nm 和 1.4nm （ 等 ）制程。

作为对比，全球芯片代工之台积电目前的 3nm 工艺在苹果、和安卓旗舰机上得到普遍应用。2nm 技术已如期于 2025 年四季开始量产，并将应用于今年秋季的新代苹果手机上。此外，台积电 1.6nm 工艺预计将于 2027 年量产。

所以，在落后很多年之后，英特尔的工艺看起来有进入梯队的迹象。

工艺上做好了准备之后，订单也来了。

4 月 7 日，英特尔宣布，将加入埃隆·马斯克的 TeraFab 项目（ 美国得克萨斯州的芯片工厂 ），与 SpaceX、xAI 和 Tesla 携手，重构晶圆制造技术。在他们的预想中，TeraFab 将使用英特尔的 14A 工艺，目标是实现年产 1 太瓦（ TW ）的力。1 太瓦等于 1000 吉瓦，相当于 100 个当前大的在建的 10 吉瓦的 AI 数据中心的规模。

换成另种指标，马斯克的初步目标是每月生产 10 万片晶圆，终目标月产 100 万片。作为对比，2025 年，台积电及其子公司所拥有及管理的十几晶圆厂，年产能过 1700 万片十二吋晶圆。

虽然实际落地能做成什么样还不好说，但这张饼暂时看来是又大又香，所以英特尔的股价也受利好消息影响出现了上涨。

不过我们也得提嘴，这幕像了去年 9 月份甲骨文宣布拿到 OpenAI 的 5 年 3000 亿美元力订单后的股价暴涨。

后来，因为担心 OpenAI 的支付能力以及由此衍生而来的甲骨文负债压力，甲骨文的股价逐渐跌回起点。

在特斯拉上周三的电话会议上，马斯克表示，TeraFab 实际进节奏是循序渐进的。特斯拉将先建设座芯片研究设施，月产能为 “ 几千片晶圆 ”，投入约 30 亿美元。

按照台积电 CEO 魏哲的说法， 建造座全新晶圆厂，从选址、动土（ 抗震混凝土 ）到尘室建设，由于技术门槛，至少耗时 2 至 3 年。 厂房盖好后，还需要引入设备、调试、试产、良率提升，再到正式量产，通常需要另外 1 到 2 年。

至于英特尔的14A技术，毕竟是下代制程，后能否如期达到满意的果，也是未知数。

另面，和曾经的小老弟 AMD 相比，目前英特尔的市值 4250 亿美元比 AMD 的市值 5270 亿美元还低了 1000 亿美元。

要知道，前者自建晶圆厂，2025 年的收入是 528 亿美元，毛利是 184 亿美元；后者是 Fabless 模式，2025 年收入和毛利分别为 346 亿美元和 171 亿美元。并且英特尔在电脑和数据中心的 CPU 市场整体份额依旧比 AMD 要（ IDC 和 Mercury Research 的调研数据大概是 6:4 和 7:3 之间 ）。

从这个角度看，英特尔的潜力或许还没发挥出来。

当然，我们还是要强调句，AI 能短短两年内先把英特尔进然后又拉到天堂，再过个年，它没准会把英特尔玩成什么样呢。

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